私募基金份额质押相关问题分析

衡恒独法律公司 资本市场法律中心

作者证券业务专业组 阮兰泉

编辑的微信运营团队

近年来,私募股权行业发展迅速,它已达到10兆以上的规模。。私募股权基金是一种宝贵的产权。,越来越多的份额持有人通过将基金份额质押的方式进行融资,最大化权益。私募股权基金是公司的。、合伙制与契约型组织的三种形式,相应的私募股权基金是该公司的股份。、有限责任合伙公司的财产份额、私募股权基金的三种类型。对于公司型私募股权基金,其持股比例为私募股权基金,《物权法》、担保法对股权质押合同的效力、设立、生效和登记已作出明确规定。,实施没有障碍。。而法律法规对于有限责任合伙公司的财产份额、契约型私募股权基金的质押效力、在设立方式上缺乏相应的规定。,私募股权基金质押在实践中并不明朗。、无挂号处、如程序不规范等困难。本文拟通过实际运用有限合伙企业的案例。、私募股权基金质押的实践途径探讨。

一、对有限合伙型、契约型私募股权质押的法律规制

(1)有限合伙制私人合伙基金质押的法律规定

1、有限合伙人股权质押规定

合伙法的第七十二条规定,有限合伙人可以保证其在有限责任合伙公司中的财产份额。;但是,除非合伙协议另有规定。所以我们知道,有限合伙人可以在合伙企业中保证其财产份额。。

2、有限合伙普通合伙人财产份额质押规定

合伙法第七十二节仅规定质押,一般合伙人财产份额的质押不明确。。《合伙法》第六十条规定:;本章未指定,本法第二条至第第五款的规定适用于一般部分。。”因此,有限合伙企业的普通合伙人应遵守《合伙企业法》第二章第一节至第五节关于普通合伙企业及其合伙人的规定。其中,《合伙企业法》第二章第二节第25条对普通合伙企业中的合伙人将其财产份额出质做出了明确规定,合伙人承诺在合伙企业中分享财产。,其他合伙人的一致同意;未经其他合伙人同意。,他的行为是无效的。,从而对善意第三方造成损失。,行为人应当依法承担赔偿责任。。普通合伙人在有限责任合伙公司的股份质押。由此可知,一般合伙人在有限责任合伙公司的财产份额也可以是。

(二)契约型私募股权基金质押的法律规定

契约型私募股权基金没有特定的形式载体。,基金合同中规定了权利的设定。,属于一种特定的财产权利。。因此,契约型私募股权基金股权质押的设立。物权法的第二百二十三条规定,债务人或者第三人有权处分的,可转让的。物权法的第二百二十六条规定,基金份额、证券登记结算机构登记的股票登记簿,证券登记结算时设立质押权。物权法实施时,私募股权基金尚未纳入证券投资基金,因此,第二百二十三的基金份额指的是公共基金的份额。,文中提到的基金份额不包括私募股权基金。。《物权法》第第二百二十三条上市基金不包括基金份额,但第二百二十三、第七段规定了法。、行政法规规定的其他财产权利。,根据本披露条款的规定,契约型私募股权基金可以作为产权质押。。

二、有限合伙型、论契约型私募股权基金的设立

第十七章和第二节的第二百二十四条规定,汇票、支票、本票、债券、存款单、仓单、装船质量比尔,当事人应当订立书面合同。。。质押是在质权交给质权人时设立的。;没有凭据。,质押是在有关部门登记质押时成立的。。从上面,权利质权的确立不是建立在生效的基础上的。,必须执行交付或登记的行为。。建立基金份额质押有两种可能的方式。:

(1)交付的确立

私募股权基金不象草稿那样存在、仓单可以是交付的权利凭证。,它不属于规定的交付权利的范围。。那么基金份额能否通过“交付”或“类交付”的方式设立呢?在理论上确实存在争议,但在实践中,人民法院认可了这种通过协议约定达到与“交付”同样“实际控制”效果的“类交付”行为进行私募基金份额质押的设立方式。

2014年《最高人民法院公报》刊登的苏州高新区通安农村小额贷有限公司诉苏州成罡钢铁贸易有限公司借款合同纠纷案(案号(2013)虎商初字第0522号)的判决中,抵押物交付,法院裁定质权人取得质押质押的控制权。。具体情况。,质押人持有有限责任合伙公司的股份。,质押合同结束后,合伙企业作出合伙人的决议并同意质押。,质权人、认股人一起签署了一项协议。,同意质押合伙企业的质量。,合伙企业分配利润时、当质权人转让其合伙人的股份时,合伙企业应当及时通知质权人。,合伙企业的收益不应当由质权人支付,如。

法院认为,通过协议安排,质权人实现了对质押财产的控制。,誓言成立了。。虽然这一法律上未确定的私人股权质押的效力,但审判实践仍为我们提供了一些借鉴。。

(二)设立登记

物权法的第二百二十六条规定,“基金份额、股权质押,当事人应当订立书面合同。。。基金份额、证券登记结算机构登记的股票登记簿,证券登记结算时设立质押权;以其他股权质押,质押权由工业行政主管部门设立。。这一规定是众所周知的。,没有凭证的基金份额在R时成立。。但在实践中,私募基金质押的“登记”却存在诸多障碍。

《证券投资基金法》第一百零二条规定,基金份额质押是从基金注册成立的。。根据《私募股权投资管理条例》,私募股权基金股份登记业务外包机构。私募股权基金股票登记业务的质押登记,但是,目前,所有外包服务商均不提供相应的R。

有限责任合伙公司私募基金的形式载体是PANNE,有限合伙型私募基金质押首先可以考虑在工商部门进行登记。但是,因为没有明确的法律依据。,只有个别业务部门接受L的质押登记。

有一些地方股权交易中心(如广州股权交易中心)支持有限合伙企业的财产份额的质押登记,但是,地方股权交易中心的质押登记是以凭证为基础的,有效性水平较低;有些人认为,私募股权基金的收益权被认为是一种报酬要求,有限责任合伙公司股权质押信息的登记,然而,人民银行信息系统分,这种登记只是一种宣传功能。,它无法实现对财产份额的实际控制。。

综上,相关法律法规修改前,对于有限合伙型及契约型私募基金目前可行的质押方式是通过协议约定实现对质押份额的“实际控制”,从质押人手中、质权人、三方与合伙企业或基金签订三方协议。,对相应的权利义务进行明确约定。,为了实现协议控制对基金份额的影响。。

[1] TTP: /私募股权基金的质押效力、建立途径与实践建议

这篇文章来自大风。,只代表大风,从媒体的角度看。

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注